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养猪动态
环保将推动猪价温和上涨
编辑:   来源:澳门新葡萄京888官网   时间:2017-12-16 09:39:44

  在CPI食品篮子当中,猪肉价格波动的周期性最明显,猪价的传导链条为“猪肉产量下降——猪肉价格上涨——养殖户补栏——猪肉供给增加——猪肉价格下降——养殖户减少补栏”。从历史经验来看,一轮完整的猪周期可能要持续三年甚至更长时间。本轮猪周期当中,猪价从2015年一季度开启上涨,2016年6月达到历史高点,之后持续下跌,当前在低位震荡。在本轮猪周期当中,无论是猪肉价格的同比涨幅波动,还是猪价变化带动的养殖户补栏行为,都呈现波动性下降、振幅收窄的特征。本轮猪周期对整体通胀的扰动,也相对前两轮周期有所减弱。    

  环保限产可能是未来推动猪价温和上涨的关键因素    

  大家认为,本轮猪周期当中生猪存栏量没有显著回升的主要原因,在于国家从2013年底开始发布一系列规范禽畜养殖业的法令,使得大量散养户退出,生猪养殖市场格局更加趋于规模化、行业集中度上升。从今年三季度开始,环保限产力度加大,对猪肉供给进一步形成潜在约束。大家预计环保限产政策将持续产生边际影响,对猪肉产量的负面冲击可能有一定的滞后性,大家判断该负面影响可能在2018年逐渐显现,这可能是推动后期猪价温和上涨的重要因素。    

  当前生猪养殖仍能够盈利,但猪价处于低位,意味着盈利空间有限    

  根据一般经验,当猪粮比在6.0左右时,生猪养殖基本处于盈亏平衡点。作为猪价重要影响因素之一,饲料原料——玉米价格今年3-8月份出现上涨,而同期猪肉价格仍在下跌,猪粮比一度出现下行。不过随着生猪价格在8-12月间小幅反弹,猪粮比重新回升,2017年12月初的猪粮比价回升到8.1左右,仍处于盈利区间。尽管如此,在猪价整体仍处于本轮周期低位的情况下,生猪养殖业的盈利空间较为有限,猪粮比的未来走势仍值得继续密切关注。    

  对猪周期持续时长、春节效应和明年猪肉CPI翘尾因素的分析    

  本轮周期当中,猪肉CPI同比在2016年6月见顶、2017年6月触底。今年下半年,猪肉CPI同比跌幅已经连续五个月收窄。猪肉价格受春节效应影响,在春节前后环比上涨的规律性较为明显,2018年春节在2月中旬、今年春节在1月份,由于春节错位因素,明年春节效应对猪价的拉动时点可能晚于今年。从翘尾因素来看,大家预计2018年1-5月猪肉CPI的翘尾因素大概率仍为负,但将逐月收窄,2018年6月猪肉CPI翘尾因素或将转正。    

  预计猪肉CPI同比跌幅明年上半年温和收窄,同比在明年年中可能转正    

  综合考虑环保限产对猪肉产量的滞后影响、猪肉价格的基数(翘尾因素),以及猪肉CPI环比的季节性因素,大家认为本轮猪周期已经见底,从2017年末直到2018年中期,猪肉CPI同比跌幅大概率继续温和收窄,同比超预期提前大幅上行的可能性较小。大家中性预计,猪肉CPI最快可能在明年7-8月同比涨幅转正,环保限产对猪肉价格的温和拉动效应,可能从明年二季度开始逐渐显现。www.bamazhu.com。



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